裂帛：ネット通販の配当期間の干潮がオフラインに戻る

ネット通販の波が少なからず生み出している」ブランド」だが、ネット通販の配当が後退したポスト電子商取引時代には、「淘ブランド」は別の活路を模索せざるを得ず、上場融資はさらなる発展を図る活路となった。近日、北京心物裂帛電子商取引株式会社（以下「裂帛深セン証券取引所創業板に上場するIPO申請を提出した。

裂帛は第1陣の天猫配当の受益者として、良い発展を遂げた。しかし、トラフィック取得コストの増大と従来のブランドの大規模な入居の二重圧力の下で、その配当空間は圧縮されつつある。報告期間中、営業収入の3年間の累計減少幅は20.6%で、粗金利も7ポイント低下した。

同時に、裂帛は典型的な家族企業として、創業者の湯氏姉妹が会社の株式の77%を掌握し、残りの株式は2つの機関投資家だけが保有している。また、湯氏姉妹は取締役会の議席を絶対的に占めており、これは会社の取締役会、株主総会の決議に重大な影響を与えることができる。

これに対して、記者は裂帛董秘弁に電話をかけたが、電話は終始誰も出なかった。

　　創業者家族の持ち株77%

報道によると、裂帛の今回の発行数は4100万株を超えず、資金4億元を募集しなければならない。インターネット会社とは異なり、裂帛はこれまで大規模な外部融資を行っておらず、家族色が濃い。2つの外部投資機関である経緯香港、セコイア香港だけを導入し、2つはそれぞれ13.51%、9.01%を保有している。創始者の湯険峰、湯天峰姉妹、および曽華勇（湯険峰夫）、向峰（湯天峰夫）は、4人が直接間接的に77.48%の株式を保有している。

今回の発行前、裂帛の個人株主は湯険峰、湯天峰、曽華勇、向峰で、4人はそれぞれ13.96%の株式を直接保有していた。機構株主は：経緯香港持株13.51%、セコイア香港の株式9.01%、天津心物裂帛株式9.61%、天津心物所の持ち株は7.13%、天津天使の城は4.89%を保有している。

同時に、湯険峰は天津心物裂帛の61.86%の株式を保有し、湯天峰は天津心物の71.07%の株式を保有し、曽華勇は天津天使の城の94.60%の株式を保有している。経緯香港が保有する13.51%とセコイア香港が保有する9.01%を差し引くと、湯険峰、湯天峰、曽華勇、向峰が裂帛77.48%の株式を直接または間接的に制御し、裂帛ホールディングスの株主と実際の支配者である。

このほか、湯険峰、湯天峰、曽華勇、向峰の4人の自然人株主はすでに天津心物裂帛、天津心物所在、天津天使の城と「一致行動協定」に署名し、会社の制御権をしっかりと掌握している。

募集書に開示された情報によると、湯険峰は会社の理事長兼社長、湯天峰は会社の副理事長、曽華勇、向峰は会社の取締役だった。以上の4人は会社の取締役会に4席、合計77.48%の株式を持ち、会社の取締役会、株主総会の決議に重大な影響を与えることができる。

取締役会の9席のうち、裂帛経営陣は5席（上記4席のほか、会社の呉林檎副社長）、投資側の経緯が1席（銭坤、経緯創投取締役）、3人の独立取締役を占めている。

　収益低下がネックに

裂帛が発表した株式募集書によると、裂帛の登録資本金は1億2300万元で、2015年12月31日現在、会社の営業収入は5億4600万元、利益総額は4085万元に達し、純利益は3164万元を実現した。

しかし、会社の経営状況は理想的ではありません。2013年-2015年、裂帛服飾の売上高はそれぞれ6.88億元、5.79億元、5.46億元で、3年間の累計減少幅は20.6%だった。純利益はそれぞれ7046.9万元、-42.45万元、3773.38万元で、業績はジェットコースターのようだ。このほか、粗金利水準も年々低下し、2013年の57.13%から2015年の50.26%に下落した。

報道によると、ベテラン電子商取引観察者の魯振旺氏は、淘ブランドは最初の天猫配当の受益者として、良い発展を遂げたと考えている。しかし、トラフィック取得コストの増大と従来のブランドの大規模な参入の二重圧力の下で、自分の空間を見つけることができるのはごく少数で、将来の業界集中度はさらに増加するだろう。

裂帛と韓都衣舎、インマンは同じ第1陣の淘ブランドに属している。傘下には裂帛、所在、天使の城、レディが含まれているAngelなどの10余りのサブブランドは、紳士服、婦人服、子供服、バッグなどのカテゴリーをカバーしている。今回の裂帛の上場が成功すれば、淘ブランドの第1株になるだろう。

裂帛は株式募集説明書の中で、2014年以来、国内の伝統的なオフラインのアパレルブランド、および国際的に有名なアパレルブランド（例えばユニクロ、ZARAなど）が続々と国内の各電子商取引プラットフォームに進出し、オンラインチャネルの販売力を絶えず強化すると同時に、オンラインアパレルの新ブランドが明らかに増加し、電子商取引プラットフォームの婦人服消費ユーザーの流量を絶えず分流していることを認めた。

　ネット通販の配当期間の干潮がオフラインに戻る

「淘ブランド」として、天猫などの電子商取引プラットフォームがもたらしたネット通販の配当金は、裂帛にとって極めて重要である。しかし、裂帛のデータは間接的に主流電子商取引プラットフォームの運営現状を反映している。主に天猫、淘宝、唯品会、京東商城など10社以上のプラットフォームを通じて販売されている。2015年度の淘宝、唯品会、京東での裂帛の売上高の割合はそれぞれ58.49%、36.36%、2.58%だった。

現在、電子商取引ルートは依然として裂帛の主要な販売方式である。しかし、電子商取引プラットフォームの流量配当期間は徐々に消滅している。昨年の「双十一」では、天猫服の売り上げトップは韓都衣舎からユニクロに変わり、トップ5の淘ブランド軍団も韓都衣舎だけで、残りは伝統的な服ブランドに取って代わられた。

報道によると、ユニクロ、ZARAなどの国際的な大物が天猫淘宝を分食する流量に加え、ネット通販の配当期間の干潮に伴い、淘ブランドはアリプラットフォームの流量天井に触れ始めた。運営能力の高いタオブランドはアリという母体から離脱し、唯品会、京東などの新たな流量補給を探し始めたが、ほとんどのタオブランドは依然として天猫タオバオの流量に頼って「飼育」しなければならない。

裂帛の2013年の淘宝からの収入は83.17%、唯品会からの収入は7.37%、京東からの収入は4.1%だった。2015年までに、裂帛は淘宝からの収入が58.49%を占め、唯品会からの収入が36.36%を占め、京東からの収入が2.58%を占めた。同様に、インマンのルート構成からも、天猫淘宝からの販売台数の割合は年々低下しているが、唯品会からの販売台数の割合は年々増加していることがわかる。

4月末、アリは新小売プラットフォームの商家大会を開き、淘ブランドのオフライン出店を奨励した。天猫は1年間でタオブランドに100の独立したコーナー体験店を持たせる計画だ。各体験店の投資額は400万元前後だという。羊毛はいつも羊の体に出るので、これらの糸の下で店を開くコストはすべてブランドを洗って消化する必要があります。